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货币因素作用下黄金白银大幅下跌铜紧随其后

发布时间:2019-04-10 23:54:06 编辑:笔名

近期货币因素是资本市场的主要热点,美联储退出量化宽松、日本加大货币宽松的刺激、欧洲货币宽松的预期、制裁俄罗斯致卢布大幅贬值货币市场的大幅波动同样影响着商品市场。首当其冲的是黄金、白银大幅下跌,紧随其后的是铜。金属铜因其相对较高的价格,金融属性一直被市场所关注。故笔者认为,货币因素将是短期主导铜价的重要因素。

经济复苏不平衡,内外因支撑美元指数的中长期强势。金融危机以来,美国作为全球重要的经济体,其复苏状况一直被全球所关注。从持续性的数据来看,美国经济复苏的状况维持较好。从历史情况来看,美国经济向好支撑美元指数的走强。这应该属于美元指数走强的内因,应该是强势美元的根基。欧洲经济近几年复苏状况较差,债务危机虽然未暴发重大的风险事件,但始终未能摆脱债务危机的影响橡胶护舷
。近期欧洲预期宽松的货币因素加快了欧元贬值的步伐。日本央行的大规模刺激已经超出了市场的预期,日元的贬值可能会超出市场的想象。欧元、日元等货币的贬值应该是美元指数走强的外因。笔者认为,在内外因相互作用下,美元指数中长期上涨走势或将延续。

美元指数的强势或将对应伦敦铜的弱势。伦敦金属交易所是全球的金属铜交易所,其定价对国际市场的影响也是的,以美元标价的LME铜与美元指数的走势也有一定的相关性。从美元指数与LME铜对比图可以看出,铜价在短期趋势当中,与美元指数的负相关性保持较好。2001年以后,美元指数贬值开始,金属铜被赋予了一定的金融属性。金属铜连续突破历史高点,大牛市启动,使其涨幅逐渐放大,铜价与美元指数的负相关性逐渐增强。其中,仅在2004年中旬至2005年中旬期间,铜价受中国需求等自身基本面因素支撑而振荡走强鱼网批发
,与美元指数的相关性较弱。

笔者对2008年以来美元指数的几次阶段性反弹与铜价走势对比后发现,铜价基本处于回落走势,只是每一轮走势的幅度略有区别。

2008年7月至2008年11月,受金融危机影响,美元指数大幅反弹,美元的避险功能被激发。其间,美元指数反弹幅度约为24.5%,伦铜跌幅约为56.2%。

2009年11月底至2010年6月讯问室防撞软包
,受欧债危机影响,美元指数大幅反弹,欧债危机致欧元贬值。其间,美元指数反弹幅度约为19.5%,伦铜跌幅约为10%,中国需求拉动使铜价跌幅受限。

2011年5月初至2012年7月,受美联储退出QE2影响,美元指数大幅反弹。其间美元指数反弹幅度约为15.5%,伦铜跌幅约为18.1%。

总结三轮美元指数反弹期间铜价的规律可知:一是美元指数的阶段性反弹对应铜价的阶段性回落。二是两者在2008年的相关性,铜价跌幅。三是近两次美元指数的反弹对应铜价的表现均为先涨后跌。四是美元指数反弹结束时铜价均处于阶段性回落走势当中。

从目前情况来看,受美联储持续缩减QE3影响,2014年5月初至今,美元指数反弹幅度约为11%。其间伦铜的走势仍然是先涨后跌,目前来看跌幅约为3%。10月底的议息会美联储结束了QE3,美元指数再上一个平台。从走势上看,美元指数继续反弹的概率较大。预计铜价已经进入到美元指数反弹的后期,铜价下跌的概率较大。

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