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大市波幅收窄降低剩余价值风险

发布时间:2019-05-22 03:27:10 编辑:笔名

大市波幅收窄降低剩余价值风险

近期大市波幅收窄,减低了被收回牛熊证的剩余价值风险。事实上,以法兴发行的牛熊证为例,过去一个月被收回的牛熊证,均有剩余价值派予投资者。虽然牛熊证被收回后便即进入计算剩余价值的程序,但是剩余价值风险与收回风险两者是不同的。收回风险是指牛熊证在到期日前,正股会否触及收回价的不确定性,而剩余价值风险则指收回后剩余价值有多少的不确定性。即是说,R类牛熊证同时具有以上提及的两个风险因素,而N类牛熊证则只有收回风险。

相信投资者已经知道剩余价值的计算方法,牛证是以计价时段内正股的计算,相反,熊证则以正股的价计算。近期大市单日高低波幅不大,多了些投资者追逐一些接近收回、近乎没有溢价的牛熊证,买卖这类牛熊证的好处是投资成本相对较少,倘若正股触及收回价后便即反弹,而在计价时段内再无跌穿收回价,那么剩余价值便有可能足够弥补大部分初入市的资金。

回顾整个2月份,大市主要在12700点至14000点之间徘徊,高低波幅只有约1,300点。由于港股波幅收窄,2月初至今被收回的牛熊证数量和新发行的牛熊证数量均大幅减少,截至执笔时,被收回的牛熊证数量约174只,上月则多达368只;新发行的牛熊证数量约360只,上月则有495只。

正股波幅收窄,令牛熊证的收回风险降低,再加上牛熊证对引伸波幅不敏感,一般情况下都能紧贴正股升跌,故能吸引短线投资者入市,有利牛熊证交投。事实上,投资者筛选牛熊证时比以往进取,并选择杠杆较高、收回价较接近的牛熊证部署。至于权证方面,由于近期权证市场引伸波幅明显调整,权证表现较投资者预期逊色,故令权证交投持续转淡。

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