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锌2017上半年国内外锌市场分析及展望

发布时间:2019-04-11 11:36:11 编辑:笔名

锌:2017上半年国内外锌市场分析及展望

1.国内外市场走势回顾

1.1 价格进入高位震荡期

在经历了2016年单边上扬的行情之后,国内外锌价格中枢抬升至近十年高位,2017年,价格进入了高位区间波动期。年初,在全球精矿增量逐步释放的利空预期下,外盘价格一度跌至2500美元/吨下方,随后在中国冶炼厂减产金属缠绕垫片
,锌锭库存降至历史低位的推动下,一轮全球性的锌锭供应紧张逐步展开,内外盘均经历了连续的挤仓行情,价格也再度抬升。

伦锌3月合约上半年触及2981美元/吨,均价为2701美元/吨,较去年同期上涨49.8%。相较于外盘,内盘价格更为坚挺,沪锌主力合约触及23523元/吨,均价为22221元/吨,同比上涨54.6%。现货方面,上半年国内0#锌现货月均价为22582元/吨,同比上涨58%。

1.2 期现市场库存均显著回落

2017年上半年LME库存自年初42.8万吨持续减少13.8万吨,至2008年以来的低位29.1万吨,注销仓单大幅增加,占比由年初的28%攀升至75%混凝土喷浆车
。上半年,仓单库存下降的路径由亚洲到欧洲,再到北美,截止到6月底,除美国外,只有英国还有接近3000吨注册仓单,其他地区多数均已转为注销仓单。目前LME库存90%以上集中在北美新奥尔良地区,也是目前国外锌溢价的地区。

上期所库存同样大幅回落,截止到6月底,上期所库存已降至6.5万吨,较年初减少了8.7万吨,其中期货库存仅有1.6万吨。从社会总库存来看,截至6月底,三地库存较年初减少9.1万吨至10万吨左右的临界水平,以国内全年消费量600余万吨的水平计算,库存可供消费的天数仅有6天。保税区锌锭库存减少1.7万吨至不足10万吨,上半年进口未对国内锌锭供应形成大量补充。

1.3 现货价格持续高升水

上半年,北美地区现货溢价自2月份起持续抬升,主要是由于诺兰达Valleyfield冶炼厂自2月份开始的罢工活动,严重影响了北美现货供应,加之美国需求回暖,锌锭现货供应显著紧张,数据显示美国月份锌锭进口量同比增加了9.3万吨,随着Valleyfield开工率回升,进口量的补充,6月份北美锌溢价已经回落至190美元/吨以下,但仍然处于高位。欧洲和中东地区溢价也有小幅回升,主要源于全球性的消费回暖以及中国自这些地区的锌锭进口量增加。

国内方面制冷配件采购
,锌锭减产导致现货供应紧张,现货升水自4月份起持续扩大,华东及华南地区现货报价对主力合约一度升至2000元/吨,两地价差也一度缩小至平水,至6月下旬,冶炼厂开工率回升,年中抛货压力增加,加之进口锌补充,价格再度转为小幅升水。华北地区消费自4月份以来逐步回暖,库存持续降至不足2万吨的水平,现货升水始终维持在高位。

2.全球供需基本面分析

2.1 国外矿山增产基本符合预期

据国际铅锌研究小组统计并经安泰科修正,2017年月份全球锌精矿产量为397.6万吨,同比增加22.9万吨即7.3%。其中,中国之外地区产量累计增加了23.6万吨,中国的精矿产量远低于预期,没有对全球贡献任何增量。产量增长比较明显的国家包括印度、秘鲁、土耳其和厄立特里亚,同比分别增加了15.9万吨、3.6万吨、3.7万吨和3万吨,上述基本都是此前预期会释放增量的地区。

嘉能可一季度报告显示,维持2017年年度产量计划不变,全年产量的增长主要来自于Antamina的增加,在不考虑嘉能可复产的前提下,根据安泰科不完全统计,2017年中国之外地区矿山产能增加约83万吨,按照投产时间估算全年产量增加55万吨,再考虑其他未统计在列的小矿山增量以及泰克红狗矿等矿山的减产损耗,预计全年中国之外地区矿山增产60余万吨。根据一季度各大矿山生产情况看,国外矿山增产基本符合预期,相比而言,中国矿山增量释放不及预期。根据国际铅锌小组4月份公布的预测数据并经安泰科修正,预计全年全球锌精矿缺口仍然在40万吨上下。

表1 全球锌精矿市场供求平衡(万吨)

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