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氯碱行业需求低迷促整合加速但回暖仍需等待

发布时间:2019-05-14 23:47:46 编辑:笔名

氯碱行业:需求低迷促整合加速,但回暖仍需等待

生意社04月28日讯

PVC供需矛盾突出,促进行业整合。供给方面,2012年PVC行业总产能在2300万吨左右;2013年PVC行业将继续新增产能400万吨左右,总产能将达到2700左右。需求方面,受需求占比60%以上的下游-房地产拖累,PVC需求持续低迷,2012年PVC表观消费量约1400万吨,2013年1季度房地产销售虽短暂回暖,但对PVC需求的拉动并不明显,整个市场成交仍然低迷预计13年全年的表观消费量大致与去年持平。综上,PVC产能过剩接近1300万吨,供需矛盾突出。目前,PVC供需矛盾突出的情况,短期内虽然不利于行业盈利改善,但低迷的行情导致非西北部的一大批企业在持续亏损后逐渐倒闭,促进行业产能向资源丰富的西北部地区集中,促进行业集中度提高。 产业链价差随烧碱价格回落,以碱补氯局势已打破,预计短期内价差难回升,行业整合有望加速。供给方面,2012年烧碱行业总产能在3800万吨左右;2013年PVC行业将继续新增产能400万吨左右,总产能将达到4200左右。需求方面,氧化铝、纺织整体负荷水平不高,2012年烧碱表观消费量约2500万吨;2013年1季度铝价大幅下滑,对氧化铝行业形成压制,对烧碱的压价需求将更大,纺织、印染虽呈现转好苗头,但预计对烧碱的需求拉动有限,预计13年烧碱全年的表观消费量将略低于去年。综上,PVC产能过剩在1500万吨左右,供需矛盾突出。目前,受烧碱价格回落影响,产业链价差回落至低点,以碱补氯局势已被打破,预计短期内价差难回升,成本较高的企业将加速被淘汰,行业整合有望加速。 供给的地理结构仍不合理,行业整合虽有进展但进度仍不足,行业回暖仍需等待,关注2014年。从统计数据看,2012年新疆、内蒙的产量都在183万吨左右,二省的产量占全国总产量的比例合计约29.57%,集中度略有上升(2011年27.98%),但产能分布于上游资源的分布仍不匹配。在行业供给过剩,较多企业出现亏损的情况下,资源和产能不匹配的状况难以长期存在,目前现实供给的地理结构不合理,行业整合进度依然不足,行业回暖仍需等待,关注2014年。 一季报,氯碱行业主要主要5家上市公司中泰化学、英力特、新疆天业、内蒙君正、天原集团整体呈现收入、利润增长(符合我们认为氯碱产能向西北部区域集中、向优势企业集中的趋势),盈利水平下滑的形势(符合PVC、烧碱价格下行,产业链价差回落的状况)。PVC、烧碱价格下行,产业链价差回落将促进氯碱行业整合加速,但行业回暖仍需等待,关注2014年。建议关注具有区域资源优势、一体化优势,产能弹性较大的中泰化学、英力特。

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